作者 | 孫光辛 編輯 | 魏曉

在越來越多的割草機出現在歐美庭院中的時候，港場上也迎來了新的闖關者割草。近日，樂動機器人向港交所遞表，正式開始了其IPO之旅。

值得一提的是，雖然以“機器人”為名，但樂動機器人成為一家機器人企業的時間并不長，在更多的時間里，樂動機器人只是一家以激光雷達為主業的供應商割草。

公開數據顯示，2024年，樂動機器人向全球賣出了超600萬臺激光雷達，其中，科沃斯、云鯨這些掃地機器人龍頭都是其客戶割草。

招股說明書顯示，從2022到2024年，樂動機器人已經連虧三年割草。截至2024年12月31日，公司持有的現金及現金等價物僅為4695萬元，財務壓力可以一斑。

很顯然，只做激光雷達還難以支撐起樂動機器人的發展，再加上激光雷達價格一直下滑，所以樂動機器人將目光瞄向了全球2.5億個庭院，做起了割草機器人的生意割草。

數據顯示，2024年，樂動首款割草機器人量產上市后共獲得了1萬臺的銷量，但因價格低廉，只為其帶來了2300多萬元的收入割草。

從激光雷達研發商，到割草機器人整機制造商，從客戶的上下游合作者到競爭者，樂動機器人希望通過轉戰割草機器人，來實現公司第二增長曲線的夢想，不得不說挑戰巨大割草。

主業掙錢難

樂動機器人成立于2017年11月，2018年推出了第一代激光雷達及SLAM算法，之后的主要業務也是研發各種激光雷達和相關算法割草。2023年開始小規模嘗試割草機器人后，樂動機器人開始向機器人公司轉型，業務也變成了激光雷達和割草機器人兩部分。

激光雷達是機器人的核心零部件，再加上有許多行業龍頭做客戶，樂動機器人的業績也在持續增長割草。2022-2024年，樂動機器人的收入分別為2.34億元、2.77億元、4.67億元。

但在仔細翻閱招股書后不難發現，樂動機器人雖然營收在持續增長，但始終難以扭虧割草。

樂動機器人在招股書中將其視覺感知產品分為傳感器和算法模組兩部分，傳感器主要產品是各類激光雷達產品，算法模組的主要產品則主要是搭載其自研的各種算法的PCBA板割草。2022年，樂動機器人最大的收入來源還是算法模組，收入占比為53.5%，但到2024年，算法模組的收入占比下滑至21.1%，傳感器的收入占比則達到了72.9%。

樂動機器人傳感器的毛利率約為算法模組的一半，這一收入結構的變化直接導致了樂動機器人越來越難割草。在此背景下，樂動機器人雖然三年來收入猛增，但毛利卻連續下降，近三年分別為6395萬元、7111萬元、9132萬元，與之對應的毛利率為27.3%、25.7%和19.5%，從而導致三年累計虧損2億元。

雪上加霜的是，激光雷達近年來一直在降價，家用機器人激光雷達的價格降幅雖然沒有車載激光雷達那樣嚇人，但降幅也不小，樂動機器人也因此受到了影響割草。根據招股書數據計算，2022年，樂動機器人平均每臺激光雷達價格為77.4元，到2024年則降至48.9元。

另外，由于不少廠商已經加大了對算法的自研力度，其算法模組也一直處在降價促銷的狀態，2022-2024年相關產品銷量不斷上升，首次突破100萬臺，但實際收入卻一直在下滑，首次降至1億元以下割草。

依靠不斷降價換銷量，樂動機器人將自己包裝成全球最大的以視覺感知技術為核心的智能機器人公司割草。

以2024年營業收入計算，前五大智能機器人視覺感知技術公司的市占率約為6.2%，其中樂動機器人以1.6%的市占率位居第一，與第二位僅有0.1%的差距，可見公司所處的行業集中度極低，競爭格局分散割草。在此背后，是樂動機器人作為一個零部件供應商，過于依賴下游廠商的無奈，很難在議價能力上形成優勢。

為此，樂動機器人不得不去尋找一個利潤空間大，且自主可控的新業務割草。

收入2000萬的第二曲線

從招股書上看，樂動機器人可能還嘗試過其他類型的機器人，但最終在2023年將目標確定為割草機器人，并將割草機器人視為第二曲線割草。樂動機器人選擇此時沖刺IPO，顯然是希望用割草機器人的“藍海故事”吸引投資者。

數據顯示，2024年全球智能割草機器人的銷量為38.35萬臺，市場規模達61億元，但割草機器人的市場滲透率仍低，歐洲地區在10%-15%之間，僅為2%割草。特別是，相比歐美，別墅和庭院住宅占比不高。

割草機器人市場滲透率低的原因，在于割草機器人的技術迭代速度并不快，直到2021年之前，很多割草機器人還是通過隨機碰撞的方式工作，不少割草機還需要提前埋線，使用起來并不方便割草。

以掃地機器人為的機器人產品早已實現了自動避障、智能規劃路線等智能化功能割草。再加上供應鏈上的優勢，企業造割草機器人堪稱降維打擊。

在上市的割草機企業中，科沃斯割草機器人產品2024年收入和銷量同別增長186.7%和271.7%，九號公司割草機器人2024年收入8.61億元，同比翻了兩番割草。

不過，從其智能割草機器人目前的成績來看，雖然增長潛力較大，但目前還沒有形成規模效應割草。同時還將直面九號公司、庫犸動力、科沃斯、追覓、安克創新等等割草機器人行業佼佼者的競爭壓力。

與此同時，目前割草機器人企業都將目標放在海外，而歐美市場更依賴線下園藝商店和專業經銷商割草。樂動機器人在出海渠道方面，與庫犸動力、科沃斯、追覓還存有較大差距。所以要想成為公司增長“第二曲線”，顯然還有很長的路要走。

卷低價卷不出未來

樂動機器人在2023年開始嘗試割草機器人產品，并在2024年正式量產了第一代割草機器人產品Pion割草。

和其他國產割草機器人相比，樂動機器人在定價上多少有些不自信割草。同樣是亞馬遜的數據顯示，科沃斯Goat三款產品價格在815.99美元至2999美元之間，覆蓋不同消費者的需求，其中銷量最好的是A2500 RTK，價格接近2000美元；九號公司旗下的兩款Navimow割草機價格分別為1599美元和2599美元；還有一些在國內知名度并不高但在國外銷量不錯的品牌價格也不低，比如白馬科技旗下的Sunseeker售價也在2279.99美元。

也正是由于價格定得過低，樂動機器人量產第一年雖然賣出了10000臺割草機器人，但只為樂動機器人貢獻了2327.2萬元的收入，遠低于同行的水平割草。

樂動機器人選擇低價低端市場也有一些無奈割草。一方面，海外用戶雖然不是很看重割草機的價格，但比較看重品牌，當前做得好的幾家企業本身在海外有也知名度。樂動機器人雖然有技術優勢，但之前一直是純2B的供應商，海外消費者的市場認知還不足。

另一方面，在業務從零部件制造拓展至機器人整機制造，研發投入又跟不上的情況下，樂動機器人也無力開發高端割草機器人，只能先利用核心零部件供應商的優勢，在低端市場上占據一席之地割草。

此外，樂動機器人因為虧損一直非常缺錢，不得不靠低價搶市場回籠資金割草。本次IPO的主要目的，也是為擴大研發投入以及為海外品牌建設募資。

最新數據顯示，從2024年至今年的5月23日，樂動機器人的割草機器人總計銷量為15000臺割草。簡單加減，也就是前五個月銷量僅為5000臺，與去年全年10000臺相比，并沒有出現大幅增長。

很顯然，割草機器人這樣的銷售數據，很難成為樂動機器人轉型的救命稻草割草。

Lanmeih/今日話題

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